Sadržaj:
Federalne rezerve SAD-a namjeravaju donijeti monetarnu politiku koja promiče maksimalno zapošljavanje, stabilizira cijene i osigurava umjerene kamatne stope.
Primarni instrument za postizanje tih ciljeva je kontrola Fed nad novčanom ponudom. U pregrijanoj ekonomiji, gdje postoji opasnost od inflacije, Fed može ograničiti ponudu novca. Time se povećavaju kamatne stope i usporava gospodarstvo, tako što poduzeća čine skupljim da posuđuju novac za ekspanziju, a pojedinci kupuju na kredit. U gospodarstvu koje se ugovara, gdje postoji opasnost od recesije, Fed slijedi suprotan smjer. Po povećanje ponude novca, smanjuje kamatne stope, olakšavajući posuđivanje poduzećima i potrošačima. To pak potiče povećanu gospodarsku aktivnost.
Teorija nasuprot praksi
Mnogi su vodeći ekonomisti složili da je monetarna politika, kako to piše dokument Međunarodnog monetarnog fonda, "značajan politički alat za postizanje ciljeva inflacije i rasta". Međutim, učinkovitost monetarne politike u praksi dovode u pitanje mnogi ekonomisti, od kojih neki osporavaju čak i temeljnu teoriju. Ovaj je spor uglavnom između ekonomski konzervativci i ekonomski liberali.
Liberalni ekonomisti poput Paula Krugmana često smatraju da je provedba monetarne politike FED-a plašljiva i neadekvatna. Ovo nezadovoljstvo djelotvornošću monetarne politike u praksi relativno je rašireno, što su istaknuli utjecajni ekonomisti Berkeleya Christina i David Romer u opsežno dokumentiranoj povijesti neuspjeha monetarne politike Feda, "Najopasnija ideja u povijesti federalnih rezervi: monetarna politika" T Matter."
Neki konzervativni ekonomisti jednako odbacuju uspjeh Feda u reguliranju gospodarstva kroz monetarnu politiku, iz različitih razloga. Kratak članak na Wall Street Journalu o nedavnim pokušajima američkih i europskih središnjih banaka da pokušaju oživjeti, a zatim stabilizirati ekonomije nakon recesija je da "monetarna politika jednostavno nije vrlo učinkovita".
Spor bez rezolucije
Nema magisterijskog stava o ovom sporu koji daje određeni zaključak da je monetarna politika učinkovita ili neučinkovita, jer se svaki neuspjeh može tumačiti kao posljedica nedovoljno snažne monetarne politike s jedne strane ili kao posljedica same provedbe s druge strane.
Primjerice, članak koji je objavio konzervativni Institut Cato uspoređuje relativno brzo oporavak gospodarstva od recesije u razdoblju od 1981. do 1982. godine s sporijim oporavkom od recesije u razdoblju 2008.-2009. Fed je dopustio gospodarskom oporavku, dok je u kasnijoj recesiji Fed provodio agresivno prilagodljivu politiku koja je u konačnici oslabila i usporila oporavak.
Romersovo izvješće, s druge strane, gleda na Veliku depresiju koja je počela 1929. i trajala je do 1941. i navodi mnoge primjere neuspjeha Feda da intervenira kao glavni razlog za dužinu i dubinu depresije.
Stvarnost je da, da bi se bez ikakve sumnje znalo je li monetarna politika doista učinkovita, morali ste dva puta doživjeti istu povijest recesije, jednom s intervencijom monetarne politike Feda i jednom bez. To naravno nije dostupna opcija.