Sadržaj:
Investitori obveznica koriste određeni broj izračunatih količina kako bi procijenili cijene koje su spremne platiti za obveznice. Ovi izračuni ovise o kamatnoj stopi obveznice, vremenskom rasporedu novčanih tokova, vremenu do dospijeća i prevladavajućoj kamatnoj stopi za slične obveznice. DV01 je mjera modificiranog trajanja obveznice, a to je osjetljivost cijene obveznica na promjene tržišnih prinosa. On vam govori koliko je obveznica rizična za promjene kamatnih stopa i stoga utječe na kupovnu cijenu obveznice.
Vremenska vrijednost novca
Većina obveznica plaća fiksni iznos kamata u fiksnim intervalima i vraća njihove iznose u trenutku dospijeća. Prinos do dospijeća je kamatna stopa - poznata kao diskontna stopa - koja postavlja sadašnju vrijednost obveznice jednaku njezinoj trenutnoj cijeni. Sadašnja vrijednost je diskontirana suma svih novčanih tokova obveznica i računa za vremensku vrijednost novca: Što duže čekate da primite novac, to vam je danas manje vrijedno. Diskontna stopa koju koristite za izračun sadašnje vrijednosti je prevladavajući prinos za obveznice sa sličnim karakteristikama. Prevladavajući prinos fluktuira zbog različitih ekonomskih i političkih čimbenika, kao što su inflacija i recesija.
Trajanje dolara
Trajanje obvezničkog dolara je njegova promjena cijene kada se prevladavaju kamatne stope za 100 baznih bodova, ili 1 postotni bod, izražene kao decimalna. Za obveznice s fiksnom kamatnom stopom, trajanje dolara je obrnuto u odnosu na kamatne stope: Povećava se kada kamatne stope padaju i obrnuto. Da biste izračunali trajanje dolara, podijelite promjenu cijene obveznice na negativnu promjenu kamatne stope. Na primjer, ako se cijena obveznice popeo sa 100 na 107 dolara kada kamatne stope padnu s 3 na 2 posto, trajanje dolara je (107 $ - 100 $) / -1 x (2,00 - 3,00) ili 7 dolara.
Izračunavanje DV01
DV01 je vrijednost dolar od jedne bazne točke. Možete ga izračunati dijeljenjem trajanja dolara za 100, jer postoji 100 baznih bodova u jednom postotnom bodu. U našem primjeru, DV01 je $ 7/100, ili $.07. Drugim riječima, očekuje se da će se cijena obveznice promijeniti za 7 centi za svaku promjenu bazne točke u prevladavajućim kamatnim stopama. Također možete izravno izračunati DV01 množenjem promjene cijene za.01. U ovom primjeru to je.01 x ($ 107 - $ 100) ili $.07.
DV01 Ograničenja
Dolarsko trajanje i DV01 predstavljaju negativ nagiba grafičkog prikaza cijene nasuprot kamatnoj stopi: (-1) x (promjena cijene / promjene stope). To je samo linearna aproksimacija trenutne promjene, koja zahtijeva rješavanje računskog računa. Ukoliko je portfelj obveznica vrlo velik, učinak aproksimacije je zanemariv. Još jedno ograničenje DV01 je pretpostavka da obveznica plaća fiksnu kamatu u fiksnim intervalima. Obveznica s promjenjivom kamatnom stopom, obveznica bez kupona i ostale složene vrijednosnice zahtijevaju sofisticirane izračune za izračunavanje njihovog trajanja.