Sadržaj:
Obvezna razmjena dionica je korporativna akcija u kojoj se od vlasnika jedne klase dionica tvrtke zahtijeva da je zamijene za drugu klasu dionica. Primjer bi bila prisilna razmjena konvertibilnih željenih dionica, ili CPS, za obične dionice. Dioničari nemaju nikakvu diskreciju o prihvaćanju obvezne zamjene, osim za prodaju povlaštenih dionica. Željena dionica razlikuje se od običnih dionica po tome: (1) obično plaća visoku dividendu; (2) da ima stečaj nad običnim dionicama tijekom stečaja; i (3) povlaštene dionice obično nemaju pravo glasa. CPS omogućuje dioničarima da zamijene svoje povlaštene dionice za obične dionice nakon određenog datuma.
Omjer konverzije i cijena
Koeficijent konverzije je izračun koji određuje koliko će se dionica uobičajene dionice primiti za CPS. Uprava postavlja ovaj omjer u vrijeme kada izdaje CPS. Primjerice, udio XYZ Corporation CPS izdan je s kupovnom cijenom, ili par, od 100 USD. Prilikom izdavanja, XYZ navodi omjer konverzije od 6,5 uobičajenih dionica za svaku dionicu preferiranog. Cijena konverzije je kvocijent nominalne vrijednosti konvertibilnih i omjer konverzije: $ 100 / 6.5 = 15.38 USD.
Premija za pretvorbu
Premija za konverziju je postotna razlika između nominalne vrijednosti CPS-a i cijene koju bi dionice ostvarile pri konverziji i prodaji, što je jednako tržišnoj cijeni zajedničkog udjela u odnosu na omjer konverzije. Na primjer, ako se XYZ uobičajeno trguje po cijeni od 12 USD po dionici, vrijednost povlaštene dionice bi bila 12 x 6.5 ili 78 USD - to je koliko možete očekivati od prodaje CPS-a na sekundarnom tržištu, umjesto da ga pretvorite. Premija je ($ 100 - $ 78) / 100, ili 22 posto. Postoji inverzna veza između cjenovne povezanosti između klasa dionica i premije za konverziju: niža premija podrazumijeva da se povlaštene dionice mogu prodati bliže par. Premija od nula posto nastaje kada iznos novca koji dobijete od konverzije udjela u povlaštenoj i prodaji rezultirajućih običnih dionica jednaka je nominalnoj vrijednosti željene dionice. Konverzije kada su premije negativne rezultiraju kapitalnim dobitcima.
Razbijeni kabriolet
Konvertibilna dionica je "razbijena" ako ima relativno visoku premiju za konverziju, obično 50 posto ili više. Konverzija s pozitivnom premijom rezultira kapitalnim gubitkom, a visoka premija znači da je malo vjerojatno da će pretvorba rezultirati kapitalnim dobitkom u doglednoj budućnosti. Uhvaćeni CPS ima malu cjenovnu povezanost s temeljnim dionicama i trguje više kao obveznica. Odnosno, trgovci bi smatrali da su povlaštene dionice atraktivne ako dionice plaćaju dividendu konkurentnu trenutnim kamatnim stopama na osnovi prilagođenom riziku - dionice su rizičnije od obveznica i stoga moraju imati veći prinos kako bi privukle ulagače koji su nepovoljni.
Obvezna razmjena
Uprava može izdati CPS s obveznom značajkom razmjene. Ova značajka omogućuje upravi pozivanje za konverziju povlaštenih dionica nakon određenog datuma poništavanja. Ta značajka smanjuje vrijednost dionica trgovcima zbog neizvjesne vrijednosti uobičajene dionice u vrijeme prisilne konverzije. Ako uprava pozove CPS kada su premije pretvorbe pozitivne, investitori koji odmah prodaju dobivene obične dionice ostvaruju kapitalni gubitak.