Sadržaj:
Možete koristiti model određivanja cijene kapitala, ili CAPM, za procjenu povrata na imovinu - kao što su dionice, obveznice, uzajamni fond ili portfelj ulaganja - ispitivanjem odnosa imovine s kretanjem cijena na tržištu.
Na primjer, možda biste željeli znati tromjesečni očekivani povrat dionica XYZ Mutual Funda, hipotetskog fonda američkih dionica, koristeći indeks S&P 500 za zastupanje ukupnog tržišta dionica. CAPM može pružiti procjenu koristeći nekoliko varijabli i jednostavnu aritmetiku.
Varijable u jednadžbi
Varijable korištene u CAPM jednadžbi su:
- Očekivani povratak na imovini (r), vrijednost koja se izračunava
- Stopa bez rizika (rf), kamatnu stopu dostupnu od bez rizika, kao što je 13-tjedni američki trezorski račun. Nijedan instrument nije u potpunosti bez nekog rizika, uključujući T-račun, koji je podložan riziku inflacije. Međutim, T-račun je općenito prihvaćen kao najbolji predstavnik bez rizika, jer njegov povrat jamči Federalna rezerva, koja je ovlaštena ispisivati novac kako bi ga platila. Trenutne stope T-računa dostupne su na internetskoj stranici Riznice.
- Beta imovine (β), mjera volatilnosti cijene imovine u odnosu na cijelo tržište
- Očekivani tržišni prinos (rm), predviđanje povrata na tržištu u određenom vremenu. Zato što je ovo prognoza, točnost CAPM rezultata je jednako dobra kao i mogućnost predviđanja te varijable za navedeno razdoblje.
Razumijevanje premije za tržišni rizik
premija tržišnog rizika je očekivani prinos tržišta umanjen za stopu bez rizika: rm - rf, Premija za tržišni rizik predstavlja prinos iznad nerizične stope koju investitori zahtijevaju kako bi uložili novac u rizičnu imovinu, kao što je uzajamni fond. Ulagači zahtijevaju naknadu za preuzimanje rizika jer mogu izgubiti novac. Ako je stopa bez rizika je 0,4 posto godišnje, a očekivani tržišni prinos kao što je predstavljen indeksom S&P 500 u sljedećoj četvrtini godine je 5 posto, premija tržišnog rizika je (5 posto - (0,4 posto godišnje / 4 kvartala godišnje))), ili 4,9 posto.
Beta
Beta je mjera kako se cijena imovine kreće zajedno s promjenama cijena na tržištu. A β s vrijednošću +1 ukazuje na savršenu pozitivnu korelaciju: tržište i imovina kreću se korak po korak na temelju postotka. A β -1 ukazuje na savršenu negativnu korelaciju - to jest, ako se tržište poveća za 10%, očekuje se da će imovina pasti za 10%. Betas pojedinačnih sredstava, kao što su uzajamni fondovi, objavljuju se na internetskim stranicama izdavatelja.
Izračun
Da biste pronašli očekivani povrat, uključite varijable u CAPM jednadžbu:
r = rf + β(rm - rf)
Na primjer, pretpostavimo da procjenjujete da će indeks S&P 500 porasti 5 posto tijekom sljedeća tri mjeseca, stopa bez rizika za kvartal iznosi 0,1 posto, a beta investicijski fond XYZ je 0,7. Očekivani tromjesečni prinos na uzajamni fond je (0,1 + 0,7 (5 - 0,1)), ili 3,53 posto.