Sadržaj:
- Prinos na dospijeće
- Izračun prinosa na dospijeće
- Krivulja riznice spot rate
- Korištenje spot cijena za izračunavanje terminskih stopa
Prinos do dospijeća odnosi se na prinos na sve vrijednosne papire s fiksnom kamatnom stopom ako ulagač drži instrument do dospijeća. S druge strane, spot tečaj je teoretski prinos instrumenta s fiksnom kamatnom stopom bez kupona, kao što je zakon o trezoru. Tečajne stope se koriste za određivanje oblika krivulje prinosa i za predviđanje terminskih stopa, ili očekivanja budućih kamatnih stopa.
Prinos na dospijeće
Prinos do dospijeća izračunava se kako bi se utvrdio povrat koji instrument instrumenta s fiksnom kamatnom stopom kao što je obveznica daje ulagatelju u obveznice. To je istinitija mjera povrata u odnosu na stvarni kupon ili kamatnu stopu koja se plaća investitoru. Primjerice, prinos do dospijeća prodaje obveznice s popustom bit će veći od stvarne kuponske stope obveznice. Nasuprot tome, prinos do dospijeća prodaje obveznica s premijom niži je od kuponske stope.
Izračun prinosa na dospijeće
Da biste izračunali prinos do dospijeća obveznice, potrebna vam je tržišna cijena, kupon ili kamatna stopa i rok do dospijeća. Na primjer, prodaja obveznica na 97,63 prodaje se s popustom (cijene obveznica izražene su u obliku 100, što predstavlja nominalnu vrijednost 1.000 USD) i plaća godišnju kuponsku stopu od 7 posto. Plaćanje kamata se vrši dva puta godišnje, a od 1. siječnja do pet godina do dospijeća. Korištenjem financijskog kalkulatora, ulazni podaci su sljedeći: sadašnja vrijednost (PV) = -976,30 (97,63 x 10); plaćanje (PMT) = 35 USD (70 USD godišnje kamate podijeljeno s 2); broj plaćanja kamata lijevo do dospijeća (n) = 10 (2 isplate kamata x 5 godina); buduća vrijednost (FV) = 1.000 $ (cijena obveznice kada dospije). Prinos do dospijeća je 3,79 posto x 2 = 7,58 posto.
Krivulja riznice spot rate
Tečajne stope obično se povezuju s vrijednosnim papirima riznice jer su vrlo popularne kod investitora kao sigurna klasa imovine i vrlo su likvidne. Investitori koriste izračunate spot tečajeve vrijednosnih papira riznice kako bi razvili ono što se naziva krivulja riznice spot rate-a. Oblik krivulje riznice pruža investitorima informacije o budućim očekivanjima za kamatne stope. Općenito, krivulja trezora je aproksimacija oblika krivulje prinosa prinosa za sve vrijednosne papire s fiksnom stopom. Krivulja prinosa prikazuje odnos kamatnih stopa obveznica s različitim rokovima dospijeća.
Korištenje spot cijena za izračunavanje terminskih stopa
Da bi se utvrdila implicirana spot stopa obveznice bez kupona, najprije zabilježite broj kuponskih plaćanja i rok do dospijeća tradicionalne obveznice. Primjerice, šestomjesečna obveznica ima dva novčana tijeka: jednu isplatu kupona i otkupnu vrijednost. U biti šestomjesečna obveznica trguje se kao obveznica bez kupona. Budući da su sadašnja vrijednost obveznice, buduća vrijednost i rok do dospijeća poznati, upotrijebite jednadžbu složenih kamata kako biste riješili kamatnu stopu. Nakon što dobijete impliciranu spot stopu za obveznicu s nultim kuponom, možete to upotrijebiti za izračunavanje implicirane spot rate za obveznicu s nultim kuponom za godinu dana i tako dalje. Izračunavanje impliciranih spot stopa u uzastopnim koracima kako bi se odredile kamatne stope unaprijed koristi iterativni proces koji se naziva bootstrapping.