Kako izračunati vrijednost udjela u poslovnom partnerstvu

Možete cijeniti poslovanje pomoću tri najčešće korištena pristupa: pristupa na tržištu, prihoda i imovine. Također morate izvršiti prilagodbe koje odražavaju karakteristike specifične za likvidnost i kontrolu. Oni su poznati kao popusti za vrednovanje. Relevantne informacije možete pronaći u poduzeću, koje bi trebalo detaljno opisati sva ograničenja u vezi s prijenosom interesa i pitanjima korporativne kontrole, kao što su glasačka prava. Kada se utvrdi vrijednost poslovanja, određena vrijednost dionice određuje se izračunavanjem proporcionalnog vlasničkog interesa. Na primjer, ako je tvrtka procijenjena na 100 USD i trebate izračunati vrijednost 10-postotnog udjela u partnerstvu, umnožili biste 10 posto za 100 USD kako biste dobili vrijednost udjela u partnerstvu od 10 USD.

Tržišni pristup

To uključuje analizu transakcija koje uključuju tvrtke koje pružaju smjernice koje su visoko usporedive s predmetnim poslovanjem u smislu vrsta poslovanja, veličina i profitabilnost, Vrijednosti transakcija koriste se za razvoj višekratnika vrednovanja, koji se zatim primjenjuju na financijske podatke subjekta. Na primjer, ako je tvrtka s vršnjacima s godišnjim neto prihodom od 1 milijun dolara nabavljena po cijeni od 10 milijuna dolara, to podrazumijeva omjer od 10,0 (cijena transakcije od 10 milijuna dolara podijeljena s 1 milijun dolara u neto dobiti). Ako vaš subjekt ima godišnji neto prihod od 500 tisuća dolara, primjena omjera cijene i zarade od 10,0 rezultira navedenom vrijednosti od 5 milijuna dolara (omjer P / E od 10,0 pomnožen s 500 tisuća dolara).

Prihodni pristup

Pretpostavka na kojoj se temelji dohodovni pristup je da je danas vrijednije držati dolar nego ga primiti neko vrijeme u budućnosti, jer se danas može uložiti u vrijednosne papire i zaraditi povrat. To je poznato kao vremenska vrijednost novca i podrazumijeva da je vrijednost tvrtke sadašnja vrijednost zbroja njezinih očekivanih budućih novčanih tokova. Dva osnovna inputa u dohodovnom pristupu su novčani tok (ili zarada) i rizik. Rizik predstavlja, što odražava tipičnu stopu povrata investitora na poslovanje. To je postotak povrata koji je potreban da bi se privuklo investitora da ulaže u tvrtku, s obzirom na različita povezana s ulaganjem. Na primjer, ako su uobičajene dionice povijesno zaradile prinose od 12 posto, ulagač u određenu običnu dionicu može koristiti diskontnu stopu od 12 posto za izračun očekivanih povrata u budućnosti. Ti rizici uključuju rizike povezane s tržištem i rizike specifične za tvrtku. Veća diskontna stopa ukazuje na veći percipirani rizik. Koristeći metodu dohotka, novčani tok je ili se pretvara u vrijednost. Na primjer, ako se od tvrtke očekuje da generira slobodan novčani tok od 100 dolara godišnje u budućnosti, koristeći diskontnu stopu od 12 posto, novčani tok se kapitalizira dijeljenjem te stope kapitalizacije. Stoga se novčani tok pretvara u vrijednost dijeljenjem 100 $ za 12%, što rezultira vrijednošću od 833,33 USD (100/12%).

Pristup imovine

Pristup imovine fokusira se na i najbolje se primjenjuje na holding tvrtke ili tvrtke s imovinom s knjigovodstvenim vrijednostima koje su već približne tržišnoj vrijednosti, poput investicijskog društva koje posjeduje. Pristup izračunava neto vrijednost imovine oduzimanjem fer tržišne vrijednosti obveza poslovanja od fer tržišne vrijednosti imovine. Za operativno društvo, neto vrijednost imovine može se promatrati kao podnica vrijednosti, jer je, u najmanju ruku, tvrtka vrijedna onoga što može dobiti od likvidacije svoje imovine, nakon otplate svojih obveza.

Interesi partnerstva su općenito nelikvidni i često su ograničeni ugovorom o partnerstvu od prijenosa. U nekim slučajevima postoji pravo prvog odbijanja, u kojem se navodi da ako partner želi prodati svoj interes, prvo se mora ponuditi partnerstvu ili drugim partnerima za prodaju po željenoj cijeni transakcije. Također, ograničeni partneri uglavnom imaju malo kontrole nad poslovanjem. Zbog tih čimbenika postoje dvije vrste popusta za vrednovanje koji se obično primjenjuju na interese partnerstva:

1. diskzbog nedostatka utrživosti - Ulagači uvelike cijene i diskontiraju vrijednost vrijednosnih papira koji nemaju likvidnost. Popust zbog nedostatka utrživosti odražava smanjenje cijena koje je potrebno kako bi se hipotetski ulagač potaknuo na ulaganje u partnerstvo s obzirom na čimbenike koji ga okružuju zbog nedostatka likvidnosti. Partnerstva se obično mogu diskontirati između 20 i 35 posto zbog nelikvidnosti.
2. Popust zbog nedostatka kontrole - Korporativna kontrola je vrijedna jer omogućuje postavljanje politike dividendi i utjecaj na poslovanje društva. Baš kao što investitori plaćaju premiju za kontrolu, oni primjenjuju popust za koji mogu biti slični po veličini kao popusti za nelikvidnost.