Sadržaj:
CAPM i DDM su metode analize portfelja vrijednosnih papira. Naime, oni se koriste za procjenu vrijednosti vrijednosnih papira pri procjeni cijene. Međutim, oba se razlikuju u pogledu upotrebe. CAPM se uglavnom fokusira na procjenu cijelog portfelja procjenom rizika i prinosa, dok je DDM usmjeren samo na vrednovanje obveznica koje proizvode dividende.
CAPM
CAPM, koji predstavlja model određivanja cijena kapitalne imovine, dijeli portfelj investitora u dvije skupine. Prvu skupinu čine jedno sredstvo, bez rizika, a druga se sastoji od portfelja svih rizičnih sredstava. Potonje se naziva tangentni portfelj. Također se pretpostavlja da svi ulagači drže isti portfelj tangenata. Stupanj rizika svakog sredstva unutar tangentnog portfelja jednak je ko-varijabilnosti tržišnog portfelja. Kada se kombiniraju ove dvije skupine imovine, stvara se granični portfelj. Nadalje, postoje dvije vrste rizika: sustavni rizik, koji se ne može diversificirati, i nesustavni rizik, koji se može diversificirati držanjem graničnog portfelja. To je glavna prednost CAPM-a: on uzima u obzir samo sustavni rizik, tj. Rizike koji su povezani samo s dotičnim tržištem.
Nedostaci CAPM-a
CAPM ima nekoliko nedostataka. Jedan od njih je dodjeljivanje vrijednosti stopi povrata nerizične imovine, stopa povrata tangentnog portfelja kao i premija rizika. Aktiva bez rizika često je u obliku državnih obveznica, zapisa ili bilješki, za koje se često pretpostavlja da su vrlo rizični. Prinos ovih vrijednosnih papira stalno se mijenja s približavanjem zrelosti. Nadalje, povrat na rizičnu imovinu kao što su dionice može biti negativan ako padajuće cijene dionica nadmašuju dividendne prinose. Premije za rizik također se mijenjaju s vremenom. Dinamična priroda tržišta stoga ima nedostatak statičke prirode CAPM-a.
DDM
DDM označava model popusta za dividende. On je daleko manje složen od CAPM-a jer je usmjeren samo na dionice, a ne na cijeli investicijski portfelj. Konkretno, usredotočen je samo na dionice koje isplaćuju dividende, koje se obično izvode iz stabilnih i profitabilnih tvrtki kao što su plavi čipovi. Ona koristi definiciju vrijednosti dionice kao tekuću dividendu po dionici, podijeljenu s diskontnom stopom umanjenom za stopu rasta dividende. Stoga se za određivanje vrijednosti zaliha koristi i percepcija investitora i tržišni podaci. DDM model stoga nudi mogućnost faktoriranja očekivanja investitora uz korištenje vrlo pojednostavljenog odabira ulaznih i varijabilnih podataka.
Nedostaci DDM-a
DDM model ima nekoliko nedostataka. Glavni nedostatak je da vrednovanje dionica može biti vrlo osjetljivo na male promjene u inputima. Blaga modifikacija diskontne stope investitora može uvelike utjecati na vrijednost vrijednosnog papira. Nadalje, investitori se mogu više osloniti na model kao alat za procjenu kada je još uvijek tehnički procjenitelj u svom purističkom smislu.