Sadržaj:
Riznica Sjedinjenih Država izdaje kratkotrajne vrijednosne papire poznate kao trezorske zapise ili trezorske zapise, provodeći tjedne aukcije. Prodaje trezorske zapise po diskontnoj stopi i otkupljuje ih po njihovoj nominalnoj vrijednosti. Razlika između kupovne cijene trezorskog zapisa utvrđene nadmetanjem na aukciji i njezina nominalna vrijednost po dospijeću određuje dobit kupca. Investitori kupuju trezorske zapise podnošenjem konkurentnih ili nekonkurentnih ponuda trezoru. Dvije vrste ponuda imaju nekoliko značajnih razlika.
Profili ponuditelja
Banke, brokerske kuće, privatni investicijski fondovi i druge vrste velikih ulagača obično podnose konkurentne ponude za trezorske zapise. Uspješno nadmetanje zahtijeva opsežno poznavanje tržišta vrijednosnih papira. Male investicijske tvrtke i pojedinci imaju tendenciju da predaju nekonkurentne ponude, poznate i kao natječaji.
Vrijeme ponude
Ponuditelji koji nisu konkurentni moraju svoje ponude podnijeti do 12:00 sati. Istočno vrijeme na dan dražbe. Riznica prihvaća konkurentne ponude do 13:00 sati. Istočno vrijeme na dan dražbe. Veliki konkurentni ponuditelji T-zakona često predaju svoje ponude sekundama prije završetka dražbe.
Značajke ponude
U konkurentnoj ponudi trezorskih zapisa ponuditelj navodi iznos trezorskih zapisa koje želi kupiti i povrat koji želi na ulaganje. Ponuđač izražava povrat u smislu diskontne stope. Na primjer, ponuda od 1,00 znači da kupac traži diskontnu stopu od jednog posto. Ako Riznica prihvati ovu ponudu za T-račun koji otkupljuje za 1.000 USD po dospijeću, kupac plaća 990 USD. Ponuda od 1,5 je veća ponuda jer kupac traži veći popust nudeći 985 USD za T-račun od 1.000 USD. Na dražbi, Riznica možda neće prihvatiti najviše ponude od strane konkurentskih ponuđača. Nasuprot tome, prihvaća ponude svih ponuđača koji nisu konkurentni na dražbi.
Distribucija
Kada se aukcija završi, dužnosnici trezora oduzimaju sve nekonkurentne ponude od ukupnog iznosa javne ponude. Na primjer, ako nekonkurentna ponuda u aukciji od 10 milijardi dolara ukupno iznosi 2 milijarde dolara, trezor zadržava 2 milijarde dolara za nekonkurentne ponuditelje i raspodjeljuje preostalih 8 milijardi trezorskih zapisa konkurentnim ponuditeljima. Dužnosnici trezora rangiraju sve konkurentne ponude od najniže do najviše; počinju distribuirati trezorske zapise, počevši s najnižim ponuditeljem. Oni nastavljaju s izdavanjem trezorskih zapisa sve dok se ne potroši bazen od 8 milijardi dolara za konkurentne ponuditelje. Ako ukupni iznos ponude od strane konkurentnih ponuđača premaši iznos rezervi, Riznica ne prihvaća najviše konkurentne ponude.
Dužnosnici trezora zatim izračunavaju diskontnu stopu za nekonkurentne ponuđače prosječnim konkurentnim ponudama. Na primjer, ako se uspješne konkurentne ponude kreću između 1,0 i 1,5, diskontna stopa za nekonkurentne ponuditelje bit će postavljena unutar tog raspona.
Ograničenja
Pojedinačni konkurentski ponuđač može kupiti ne više od 35 posto ukupnog iznosa ponuđenog na aukciji trezorskih zapisa. Nekonkurentni ponuđač ograničen je na kupnju milijun dolara po aukciji.